虽然政府宣布落实撙节措施来应付国际油价暴跌的趋势，但仍无法阻挡令吉兑美元汇率继续下探的趋势。外电《路透社》分析，由于大马国家银行于2013年选择稳住令吉兑换率，如今导致令吉价值比其他区域国家跌得更重的反效果。

《路透社》分析，当外资于2013年，因担心美国收紧货币政策而纷纷逃离新兴国家时，国家银行当时则成功稳住令吉。国家银行在去年也面对同样的货币波动情况。

报道指出，当一些区域货币，如印度卢比和印尼卢比汇率大幅波动，兑换美元汇率下滑10%至20%时，令吉兑美元汇率却一直都处于稳定的3.05至3.15水平间。

《路透社》指出，国家银行此举最终适得其反，这段稳定期促使投资者和贷款者认为大马是一个可靠和盛产石油的国家，令大马背负更多国债。

这导致令吉汇率在过去4个月下滑了逾10%，而外汇储备从2013年开始减少了250亿美元。

报道指出，大马如今拥有470亿令吉的国外债务，相对之下，大马在2009年时一度拥有1060亿令吉的净外国投资。

报道说，从银行拆息利率上升，及分析员大砍经济成长预测来看，投资者预测，大马市场将出现紧张情况。

洁蒂：不进行资金管制

法国巴黎银行驻新加坡的亚洲利率和外汇策略主管拜格（Mirza Baig）表示，“当投资者认为银行可能会有流动问题，那么事情变化就会很快，因为市场和投资者会很快很快就按键。”

国家银行总裁洁蒂昨日在首相纳吉发表特别演词后，曾表示国行不预期外资大量出走大马。

洁蒂坦承，大马确有外资退出，惟后者进行的是短期投资，而大马吸引一些长期投资，他们选择退休基金、主权财富基金，甚至外国的中央银行也注资大马。

洁蒂在上周透过电邮回应《路透社》时也表示，大马目前并未考虑祭出在1998年亚洲金融危机时的资本控制措施。她点出，政府债务自2013年开始微减，加上银行资本雄厚，对大马经济起了缓冲作用。

“大马已经摆脱依赖通过控制，来管理资本流动。”

经常账目恐怕陷入赤字

尽管首相纳吉昨日否认大马会出现经常账目赤字，但是《路透社》认为，大马还未摆脱有关风险。

《路透社》表示，国际油价崩跌导致大马以大宗商品做为导向的经济承受压力，受累的不只是出口和货币，还有大马庞大的债务也受到很大的关注。

《路透社》形容，大马经常账目赤字，是继政府债务、家庭债务和资本账目赤字后，“经济仪表板上第4个闪烁的红灯”，而这个可能性令外资惶惶不安。

外资已在大马债市投资450亿美元（1621亿令吉），并贷款大马总额达2080亿美元。

在2014年第一季和第三季之间，大马的经常帐目盈余缩减了近三分之一至76亿令吉，而随着石油与天然气出口收入下滑，经常帐出现赤字的可能性越来越高。

报道指出，大马目前的债务相等于国内生产总值的53%，几乎堪比印度和中国这两个亚洲巨人。

四个风险变化息息相关

德意志银行亚洲宏观策略主管高尔（Sameer Goel）说，“经常账目收支转为赤字，或刚好持平，都会大大增强令吉汇率对资本流动的敏感度。”

“在美元升势增强之际，马来西亚外债是该国其中一个严重汇率风险。所有4个风险如今都息息相关。”

报道说，任何一个领域的压力都可以轻而易举地影响到其他方面，如果出现信心危机，将会对该国的金融缓冲能力带来严峻考验。

拜格点出，“2012年以前，马来西亚是个净债权国，但2013年之后却已是相反情况。”

“当他们处于那种状况下，任何一个触发因素都可能使其面临市场波动风险。”

“现在他们的储备减少，还有很高的负债，而且可能出现经常账目出现赤字，这是个转折点。”

外资或因为赤字而撤离

《路透社》说，最糟糕的情况是，如果油价长时间处于低位，使经常帐目转为赤字，那么令吉承受的压力会越来越大，占据持有44%国债的外国投资者也将离去。

大马所面临的下一个风险是偿还1020亿美元的短期借款，而大马在2014年底的外汇储备为1160亿美元，刚刚足够偿还。

若外资撤离而迫使国家银行动用更多储备金，那随后将出现一个恶性循环，即公债收益率（殖利率）和资金成本将会上升，缺少资金的银行可能收回或取消放贷。

尽管如此，首相兼财政部长纳吉昨日强调，目前的情况并不像1997年或2009年般严峻，大马并没陷入经济危机。